17攻略
等额本金还款计算公式:1每月月供额=(贷款本金÷还款月数)+(贷款本金-已归还本金累计额)×月利率2每月应还本金=贷款本金÷还款月数3每月应还利息=剩余本金×月利率=(贷款本金-已归还本金累计额)×月利率4每月月供递减额=每月应还本金×月利率=贷款本金÷还款月数×月利率5总利息=〔(总贷款额÷还款月数+总贷款额×月利率)+总贷款额÷还款月数×(1+月利率)〕÷2×还款月数-总贷款额
摊还
APV（Adjust present value）是一种特别的投资评估工具，它将投资端和融资端对企业产生的现金流做了切割，并用各自不同的折现率来折现，一方面投资评估工作的精细化提升了，使得投资评估更加符合实际；另一方面，投资过程与融资的融合，让人更懂得项目的实际情况，增加了投资项目的可行性。
一、工作原理APV具体而言，首先在投资端只考虑项目本身的商业风险因素，只计算项目本身产生的现金流，因此其用来反映风险的折现率会剔除财务风险因素，然后对实体现金流进行折现，测算项目自身基于商业风险的净现值；
其后再考虑融资端，对于融资端的利息抵税效应，以及海外投资涉及的当地政府招商引资提供的补贴贷款利率产生的利息差价收益，又站在融资角度以债务融资成本率计算现值。
最后将投资阶段的项目本身的NPV与融资阶段的利息抵税效应、利息补贴收益现值合并计算来评估海外项目是否符合投资要求，这种方法显得更加符合实际，也更容易得出合理的投资结论。
此外，对于海外直接建厂，涉及向海外投资收取额外费用，以及出售核心部件到海外被投资方进行组织，在进行APV测算时，计算完项目本身能够产生的现金流后，还需要将上述情况产生的现金流一并考虑进去。
二、计算流程APV计算流程
（一）投资阶段
1、经营现金流
APV计算模板
对于财务预测而言，这部分相对来说较为常规，但对于海外投资评估时，需要特别注意的几个点：
（1）通货膨胀对产品单价、变动成本和固定成本的影响。通常海外部分海外地区通胀较为严重，因此需要特别重视通货膨胀因素对企业收入、变动成本和固定成的影响，在预测时要考虑进去；
（2）折旧与摊销要注意当地税局规定。各国允许税前抵扣的折旧和摊销计算方式都不太一样，当有新增固定资产时，要留心各国的会计法规对该类固定资产的法定折旧相关规定；
（3）母公司收取费用的处理。一是要将母公司收的Loyalty fee和关键零部件包含在测算当中，二是要注意是以被投资货币收取，还是以母公司所在国货币收取，需要将货币调整为投资所在国货币。
（4）营运资本投资要以增量数据作为投资额。营运资本必须是增量作为投资金额而非余额，因为过往投入的金额也一直在滚动使用。
（5）所得税的考虑。所得税要考虑二点，其一是被投资企业的盈利会否有双重计税的问题，即被投资企业的盈利在投资所在国扣税后分配给母公司所在国，会不会再扣税？这里需要考虑两国之间有没有签署双边税收协定，这样一国的扣税可在另一国税前抵消掉；其二是当期亏损可否递延在以后年度进行税前抵扣，这也是影响现金流的重要因素，需要在做现金流预测时考虑进去。
2、汇率折算
投资估算涉及到将被投资所在国的现金流折算成本国货币，需要进行汇率折算，这里就需要用到购买力平价公式的原理去预估以后年份的外汇汇率。基本逻辑是：
（1）以当期外汇汇率为锚定。如果该国经营环境稳定，可以选择当平均汇率作为计算的基础；如该国经营环境变化太快，也可以选择最近期的外汇汇率作为年度汇率的预估数据。
（2）通货膨胀数据预估。收集整理两国通货膨胀数据，并根据两国经济情况，或者借助外部第三方权威数据，得到两国通货膨胀率预估数据。
（3）利用购买力平价公式预测外汇汇率。一般通胀大的国家货币贬值可能性就会打一些，因此，以（1）的汇率为基准，将相对通胀系数（通胀大的国家通胀系数除以小的国家的系数）施加于贬值货币一方，计算以后各期外汇汇率。
3、折现率的计算
因为将整个海外投资评估分成了两个阶段，投资阶段不考虑项目的资本结构以及财务风险，而在融资阶段来考虑融资风险，因此在运用折现率的时候，也要考虑这一点，即折现率预估时只考虑项目本身的商业风险。这里有两种办法来预估。
（1）卸载杠杆后的CAPM来计算
这个的原理是，选择业务相同、战略类似的上市公司，收集他们的β计算平均值，然后按照他们的平均资本结构，卸载杠杆，公式如下：
卸载杠杆后的资产β
最后，按照CAPM模型计算必要报酬率作为折现率，公式如下：
CAPM公式
（2）用资本结构理论的MM公式
这个基本就是对资本结构MM理论的运用，对于有税情况下的加权资本成本，会因为债务融资的增加而减少，原因就是利息抵税效应。但因为债务资本增加导致财务风险增加，使得权益资本成本开始上升，因此，当债务融资增加的抵税效应开始低于财务风险导致的权益资本风险增加时，加权资本成本会开始上升，这一表现，特别是有杠杆的权益资本和无杠杆的权益资本。其公式可以表述如下：
MM公式
4、NPV计算
根据上述过程，NPV的计算已经是水到渠成的过程，这里不再赘述。
（二）融资阶段
一般对外直接投资都会是当地政府招商引资的结果，因此会有当地政府承诺各类补贴政策。对于类似土地和厂房这类直接补贴，在经营现金流中可以覆盖，不需要在这里体现。但是，对某些政府以提供低息贷款的方式予以的补贴，则在本部分测算中予以体现。同时，也要考虑这些利息产生的抵税效应。
1、利息抵税效应
这里不管是常规融资还是政府提供的低息贷款，都要正常按照利息计算抵税效应，基本的做法包括：
（1）利息计算
常规的利息支付方式都是贷款存续期间按约定每期付息，到期后一次还本，这类相对来说利息计算很是容易。但涉及到等额本息偿还方式时则要考虑按照摊余成本法计算利息支出。
（2）现值计算
利息抵税效应跟贷款期限有关，在常规贷款偿还方式下，利息抵税效应可以视为一个年金，年金系数则是以市场贷款利率计算而出。这里需要注意，即便是政府提供的低息贷款，其折现率则是要以市场贷款利率为基础。
在等额本息偿还方式下，利息摊余成本法计算，则只能按照各期折现率分别计算而不能视为年金来计算。
2、政府贷款利息补贴
这个相对简单，市场利率与补贴利率之间的差额，即是补贴收益，并可将这些补贴收益视为年金，按照市场贷款利率计算年金系数，由此可得到补贴的现值。
三、APV的计算这个阶段就是水到渠成的过程，将上面投资阶段的NPV与下面融资阶段的其他收益整合，计算APV，从而判断该项海外投资值不值得投。
通常海外投资风险都很大，主要是当地政府的稳定性，当地政府政策的稳定性，以及当地对所投资行业的态度，还需要考虑当地政府是否存在外汇管制，允不允许将利润以外汇形式转到本国。其他的，也要考虑与当地文化适应程度，即本土化做得到位。
