17攻略
企业财务管理目标(又称企业理财目标)，是财务管理的一个基本理论问题，也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。
目前，我国企业理财的目标有多种，其中以产值最大化、利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。
一、核心能力与财务战略目标的确立
通常，导致财务战略目标不合理、不具稳定性的原因在于，财务战略的制定没有根据企业的整体战略或者企业整体战略不是建立在企业真正的竞争优势的基础上。
企业要实现长期盈利，保持竞争优势，其核心能力是根本动因。
并且长期保持不变，因此依据它建立的企业和财务的战略目标比较合理，并且相对稳定。
从而，识别并抓住企业的核心能力对企业财务战略目标确立的正确性有着重要意义。
怎样的能力才是企业的核心能力，也就是说怎样才能识别企业的核心能力？
确定企业的核心能力，首要的是对企业进行SWOT（即优势、劣势、机会、威胁）分析，在此基础上确定一个或几个：能够不断创造新产品，可以使企业进入一个潜在的广阔新市场的能力；难于被竞争对手模仿的能力；能为顾客实现其价值作出关键性贡献的能力。
即同时具备了延展性、独特性和关键性的能力，就可以称之为企业的核心能力。
找到企业的核心能力是制定企业财务战略目标的必经之路，依据它确立的战略目标才可能是合理的，稳定的战略目标。
二、长期财务战略目标与短期财务计划
企业财务战略目标，是立足现在放眼未来的一个长期计划。
在财务战略管理中经常存在着目标不具可执行性的问题。
解决这个问题的关键就是，必须处理好长期财务战略与短期财务计划的关系。
有时，长期财务战略与短期财务计划连接过于紧密，即战略目标过于详细和程序化，导致精心确立的财务战略成为日常控制的标准，违背了其确立的最初目的；有时，财务战略与财务计划连接过于模糊，即战略目标过于空洞，导致战略目标不可执行，失去存在意义。
怎样才能协调长期财务战略与短期财务计划的关系？
一方面，将企业财务战略一分为二。
一个是以发展为中心，关注的是企业未来发展的机会，包括新市场的开拓、新产品的研制和开发以及新分销渠道的建立，它将对企业未来赢利能力产生长远和深刻的影响。
这样可以协助战略发展计划的实现。
一个是以当前利润为中心，关注的是企业现在经营的改善，包括在现有产品和分销渠道的基础上减少成本，增加销售，它将有助于企业当前业绩的提高。
这样可以协助战略运营计划的实现。
根据与日常经营关系的清晰度的不同，制定出相应的财务战略，有助于其与短期财务计划的协调。
另一方面，将企业财务战略规划系统分解为长期财务战略、中期财务规划和短期财务计划三个部分。
长期财务战略，是整个战略规划系统中最为重要的部分，对中期和短期计划具有战略指导作用，它应当是在对企业未来环境和核心能力进行全局性和长期性思考的基础上，对企业未来提出原则性和方向性的目标；中期行动计划，则是依据长期财务战略，在对近期环境分析的基础上，提出企业在最近几年中的具体财务规划，它是长期战略在近期的具体实施方案；短期财务计划，是对中期规划的分解，提出企业在短期（例如一年）的具体计划，其目标一般用具体的财务指标描述。
三、财务战略和其他职能战略
企业财务战略必须要与企业其他职能部门的战略上配合，这样才可能使企业资金运动贯穿于各个部门，达到资金长期、均衡、有效的流转和配置。
而当前的职能部门的划分方式导致各职能部门各自为政，无法使财务战略和其他职能战略协调共进。
怎样才能协调财务战略和其他只能战略的关系？
在机构设置上，应设立战略协调委员会，该委员会的成员应是来自被协调的各职能部门的代表。
这样既可以为各种职能战略的开发提供指导，又有助于各职能部门之间的充分沟通，调动各职能部门的积极性和创造性，从而促进战略的有效实施。
在企业原则上，企业应当遵守以下原则：1职能战略只能由该职能部门的管理人员制定，而不能完全由企业单一的战略规划部门统一制定。
这既可以保证各职能部门参与战略规划的积极性，又有助于减少各部门的冲突。
2由于各职能战略之间的关联度不同，所以只应整合那些必须协调的职能战略。
试图将所有的职能战略完全协调到一份整合的计划之中是有局限性的。
3除经理人制定企业整体战略外，某一职能部门的计划不应包括其它职能部门的活动。
这有助于把职能部门的责任划分清楚，从而保证战略有效执行。
4各种职能战略应当只包括最重要的问题，应不含过多的细节。
这既可以减少各职能战略的冲突，又使得战略协调人员只关注真正重要的问题。
四、财务与非财务指标
战略管理的最后也是重要的程序是，战略评估。
在企业财务战略评估中，应注意协调财务与非财务指标的协调。
此时，制定平衡计分卡是企业财务战略评估中的一个很好的评估方法。
它将财务指标和非财务指标很好的结合在一起，达到了协调作用，为管理层提供了必要的反馈。
平衡计分卡，是把非财务的、先导性的指标和财务的滞后的指标合并在一起，得出公司平衡的绩效，从而检查公司战略执行情况是否误入歧途。
平衡计分卡的中心工作是开发一套财务和非财务关键成功因素和关键绩效指标。
关键成功因素，是对公司擅长的、对成功起决定作用的某个战略要素的定性描述；关键绩效指标，是对关键成功因素的定量分析。
五、结论
为了保证财务战略目标的合理性与稳定性，企业高层管理人员应充分认识到财务战略管理的重要性，以核心能力为基础确定财务战略目标；为了决绝长期战略和日常经营的矛盾，企业应将财务战略重点分为战略发展计划和战略运营计划以及将财务战略系统分解为长期财务战略、中期财务规划、短期财务计划；为了得到必要的反馈，根据评估结果采取必要的纠正措施，企业应制定平衡计分卡，将财务指标和非财务指标结合在一起进行综合评价。
当今企业的财务管理，应统观全局，着眼于未来，制定出战略性的管理目标，才能在越来越激烈的经济竞争中保持竞争优势，立于不败之地。
股东财富最大化
Q1：股价最大化等同于股东财富最大化吗权益的市场增加值=股东权益的市场价值(股价*股数)-股东投资资本;只有在股东投资资本不变时，股价上涨才与增加股东财富具有同等意义，即股东财富最大化可以表述为股价最大化。举例：股东权益的市场价值(股价*股数)100万元，股东投资资本20万元，只有投资资本为20万元不变时，股东财富增加、权益的市场增加值，与股东权益的市场价值(股价)才会同比例增长。即股东财富最大化可以表述为股价最大化。
Q2：股东财富最大化和企业价值最大化的区别两者没有区别，股东财富最大化是通过企业价值最大化来实现的，与企业是否上市没有关系。公司的股票价值是上市地点证券市场中的投资人对公司的估值，与上市地点有较大关系，换句话说公司价值与各个不同地点的投资人口味有很大关系，但你提问中的两个概念是一致的。之所以二者容易混淆是因为，通常非上市公司没有解决业务合法性、公司治理及信息披露等问题无法上市，但上述问题不解决，企业价值无从谈起。
Q3：企业价值最大化与股东财富最大化有什么区别（一）两者出发点不同。股东财富最大化是指通过财务上的合理经营．为股东带来最多的财富。这种观点认为企业财务必须先服务于原始产权，按出资人的意愿开展活动，把出资人的利益作为首要的财务目标。因此，它们从股东角度出发，财务管理是为了使股东财富达到最大限度的价值增值。企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，还涉及到了债权人、经理阶层、一般工人等任何相关阶层的利益。（二）数额和性质上不同。从西方资本结构分析，企业价值=股票市场价值十债券市场价值。我国也有学者正确指出：公司价值是指公司的全部资产的市场价值股票与市场价值之和）。而股东财富仅等于股票市场价值，由此可见，股东财富仅是企业价值的一部分。从性质上讲，企业价值相当于企业资产负债表左方资产的价值，股东财富则相当于企业资产负债表右方所有者权益的价值，在本质上有差别。（三）计量方式不同。本顿E盖普教授指出，股东财富最大化是用公司的市场价格来计量的（BentonEGuP，1987）。阿兰C也教授说，在运行良好的资本市场里，投资者可以自由地以最低的交易成本销售金融证券，股东财富最大化可以理解为最大限度地提高现在的股票价格（AllenC．Shapiro，1992）。可见，股东财富足以股票价格来计量的，而对于企业价值的计量却要复杂的多，目前多数人主张采用未来企业报酬贴现值法。V——企业价值t———取得报酬的具体年份（四）影响因素不同。股东财富主要受股票市场价格的影响。而影响股票价格的因素极其复杂，除经济因素外，还有很多非经济因素，比如，国家政策、股民心理等，因此股票市价极不稳定。企业价值主要受到代理冲突、融资决策、投资决策的影响，一般情况下比较稳定。（五）适用范围不同。因为股东财富是以股票价格来衡量的，它只适用于上市公司，而企业价值的计量则普遍适用，所以它可以用于任何性质的企业。
Q4：什么是股东利益最大化？股东利益最大化,是指在考虑资金时间价值和风险的情况下，企业能给其股东带来未来报酬要达到最大值，包括获得股利和出售其股权获取现金这两者数值尽可能达到最大。
Q5：利润最大化和股东财富最大化这两个不同财务目标的优缺点是什么？利润最大化、股东财富最大化这两个不同财务目标的优缺点利润最大化优点：直接体现企业追求的目标，促进企业合理利用各种资源创造很多社会财富。缺点：没有考虑资金时间价值，没有考虑风险问题，往往高利润意味着高风险。一味的追求利润往往导致企业短期行为。股东财富最大化优点：考虑了资金时间价值问题，考虑风险因素，往往股价会对风险作出敏感的反映。规避了企业短期行为。缺点：影响股价的因素往往很多，从而难以考核企业的经营水平。注重股东利益，对相关者利益不够重视。不能适用非上市公司。
Q6：企业财富最大化的优点、缺点？从根本上说，财务管理目标取决于企业生存的目的或企业目标，取决于特定的社会经济模式。财务管理的目标在不同时期、不同国家、不同时代、不同环境下会发生变化。（一）利润最大化这里的利润就是利润表所计算出来的利润。优点：（1）体现了公司创造了多少剩余产品；（2）剩余产品越多，对社会的贡献就越大；（3）剩余产品越多，企业越有扩大再生产的资本。利润最大化目标的局限性体现在：（1）没有考虑利润的取得时间，不能体现资金的时间价值。（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。（3）没有考虑风险因素，如100万的应收账款和100万的现金，风险是不一样的，这也是权责发生制的一个弊端。（4）片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。不能将企业引向长期的、稳健的、可持续发展的轨道上。（二）资本利润率最大化或每股利润最大化资本利润率是净利润与资本额的比率。每股利润是利润与股份数的比值。它们都是相对数，规避了利润最大化目标中的一个缺点（即它反映了利润和投入资本之间的关系）。但是利润最大化目标其他的三个缺点都没有回避。即：1没有考虑资金时间价值；2没有考虑风险因素；3不能避免企业的短期行为。（三）股东财富最大化这种观点认为：增加股东财富是财务管理的目标。这也是本书采纳的观点。理由：企业是所有者的企业，最终要为股东创造最大的财富。要掌握几个具体的考点：1股东财富最大化的衡量标准其衡量标准的选择是这种观点下所面临的一个难题。从理论上讲，股东财富最大化的衡量指标就是股东权益的市场价值。企业为股东创造财富体现的是权益市场价值的增加。在理解上可以将股东权益分为两部分：一是股东初始投资投入的资本，二是增加的价值。股东财富最大化衡量的标准就是权益的市场增加值。2其他的表述方式及其优缺点：（1）股价最大化在股东投资资本不变的前提下，股价代表了股东的财富，股价的增加代表了股东财富的增加。股价的决定因素：供求关系。投资者今天购入股票的价格，即是投资持有该股票未来能获得收入的现值。（在后面章节讲关于股票定价时也会讲到）优点：①考虑了货币时间价值因素（把未来的收入折为现值）；②考虑了风险的因素（考虑了不同时间的收益的分布）；③考虑了投入和产出之间的关系（以每股的价格表示）。因此，在股东投资资本不变的前提下，用股价最大化来代表股东财富最大化是可行、可操作的做法。（2）企业价值最大化企业价值＝股权的价值＋债务的价值股权的价值＝股东投入的资本＋权益的增加值债务的价值＝债权人投入的资本＋债务的增加值如果要用企业价值最大化来代表股东财富最大化，就需要剔除债务价值的影响，这要求假定利率不变，因为利率的变化决定了债务增加值的多寡。所以，在股东投资资本和利息率不变的假设前提下，企业价值最大化就能代表股东财富最大化。3股东财富最大化和其他利益相关者的利益协调问题需要注意的是：将股东财富最大化作为现代财务管理的最终目标，并非不考虑其他利益相关者的利益。相反，各国公司法都规定，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，股东权益实际上是一个剩余的权益。这些规定恰恰是保护了其他利益相关者的利益。
